ARB
ARB 仍处启动期，连续样本 626d，还短于两年韧性评估窗口。 Arbitrum 是以太坊二层扩展网络，样本重点在生态基本面与代币路径压力的错配。 三项通用核心门槛通过 1/3：到期后年化 PayBack 5.65% 低于 8.00%；成熟期年化 PayBack 0.00% 低于 8.00%；B/D 4.96x 达到 1.20x。 PayBack 账单共 9 笔，累计应付 $228.8K。 OFL 增长闸门开放日占比 100.0%；系统吞吐率 216%。 部分到期后账单已可见，但跨多轮周期的耐久性还没立住。 时间对冲状态：仍有 $7.4M PayBack 处于递延（相对当前账单基数仍偏高）；义务继续记账，只从已实现流入里事后补付。 压力负载：4 次模拟熊市恐慌，1 次事件冲击，吸收黑客损失 $5.2M。 Class F 的 VMR 为 60%，按标记口径外部资本恢复尚未回到 1.00x。 Class F 走区间预算的 SC/SG 规则，不能直接套用 Class A 打分。 模拟时间戳：2026.07.22.0835。
价格背景与结论
ARB 区间价格深度下跌 -81.1%。这种路径下，重点不是追方向性收益，而是时间对冲结构能否继续记账、守住防线，并从已实现流入里兑付 PayBack。
已兑付 PayBack
累计底线兑付与每日 PayBack 共用紫色；资产价格叠加为青色。区间面板：上半为 Supercharge，下半为 Strategic Growth——层级深浅由不透明度表示。
B/D 与 FCR
缓冲 / 防线
两条独立刻度：B/D 看整体缓冲能否扛住最大 30 日「赎回请求本金 + 对应已归属 OFL」；FCR 看相对当前 OFL 的短期底线支付节奏。紫色是报告口径的 B/D 365 日均线，绿色是 FCR。B/D 门槛为 1.20x。
系统记分卡
资本流
PayBack 记录
韧性检查
深度图表 — 里程碑、缓冲、区间活动
里程碑注资、周期缓冲变动与 SC/SG 区间在各面板共用同一时间轴。
里程碑流入
周期缓冲（CB）
基本面视角
Arbitrum 是以太坊二层扩展网络，样本重点在生态基本面与代币路径压力的错配。
怎么读
回测代替不了资产基本面判断。要把任何资产继续纳入，都得单独看流动性、治理、技术风险、代币/股权经济、监管与市场结构。
和 ARC 的关系
ARC 只回答：在这条历史路径上，时间对冲架构怎样处理 PayBack、缓冲与防线。它不会自动证明该资产未来还值得继续纳入。
中文站当前范围
中文公开站优先放协议回测与解释性结论。更完整的分项基本面中文研究，会在资料更新后单独补上。